Τα βλέμματα των επενδυτών αναμένεται να είναι στραμμένα στην ειδησεογραφία σχετικά με τη συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα στο νέο πακέτο στήριξης της ελληνικής οικονομίας, μετά τα σύννεφα που παρουσιάστηκαν χθες. Επίσης, μεγάλο ενδιαφέρον παρουσιάζουν και οι εξελίξεις στο εξωτερικό και κυρίως την κρίση χρέους στις ΗΠΑ, που συνεχίζει να προβληματίζει τις αγορές, λίγες ημέρες πριν από την καταληκτική ημερομηνία (2 Αυγούστου).
Στο μεγάλο ζήτημα των επόμενων ημερών, αυτό της συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών, εντός της εβδομάδας αναμένεται να καθοριστούν οι ακριβείς όροι της ελληνικής συμφωνίας, δήλωσε χθες ο γενικός διευθυντής του Ινστιτούτου Διεθνούς Χρηματοοικονομικής (IIF), Tσαρλς Νταλάρα. Σύμφωνα με τις δηλώσεις του, αναφερόμενος στις αποφάσεις της συνόδου κορυφής της Ε.Ε., “Η Ευρώπη, το ΔΝΤ και όλοι μας γνωρίζουμε ότι όλη αυτή η προσπάθεια δεν μπορεί να λειτουργήσει χωρίς την υποστήριξη του ΔΝΤ”. Επίσης, όπως δήλωσε καταβάλλονται προσπάθειες να αυξηθεί ο αριθμός των τραπεζών και ιδιωτών που θα συμμετέχουν στο πρόγραμμα ανταλλαγής και μετακύλισης ελληνικών ομολόγων, αν και με τα μέχρι τώρα δεδομένα μοιάζει σχεδόν απίθανο να επιτευχθεί ο στόχος που έχει τεθεί, της συμμετοχής δηλαδή του 90% των κατόχων των ομολόγων. Ο Νταλάρα εστίασε την προσοχή του στην επιτυχία του προγράμματος ανταλλαγής και μετακύλισης ελληνικών ομολόγων, καθώς το IIF προσπαθεί να πείσει και άλλες τράπεζες (εκτός αυτών που έχουν δηλώσει ήδη συμμετοχή) να στηρίξουν το πρόγραμμα. Όπως αναφέρει το Bloomberg, στόχος είναι η συμμετοχή και άλλων ευρωπαϊκών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, που κατέχουν ελληνικά ομόλογα συνολικής αξίας 37δις ευρώ.
Να αναφέρουμε πάντως, ότι παρά του ότι κρίνουμε ως σχεδόν αδύνατο να επιτευχθεί η συμμετοχή των πιστωτών, σε ποσοστό 90%, εντούτοις πιστεύουμε ότι, τελικά, δε θα προκύψει πρόβλημα με την ενεργοποίηση του νέου σχεδίου στήριξης της ελληνικής οικονομίας. Πιστεύουμε ότι το πρόβλημα της μικρότερης συμμετοχής θα επιλυθεί με μικρές μετατροπές του συνολικού σχεδίου για την ελληνική οικονομία, κάτι το οποίο θα απομακρύνει (παρά την πιθανή βραχυπρόθεσμη νευρικότητα) τις ανησυχίες, οι οποίες εμφανίστηκαν χθες. Μάλιστα, θεωρούμε ότι το ποσοστό της συμμετοχής των ιδιωτών – πιστωτών θα διαμορφωθεί τελικά στο 50 με 55%. Αξίζει να αναφέρουμε ότι οι 27 εταιρείες του χρηματοοικονομικού κλάδου που έχουν δηλώσει συμμετοχή (έχουν ανακοινωθεί από το IIF), αντιστοιχούν περίπου στα 70δις ευρώ από τα 150δις ευρώ ομόλογα που λήγουν ως το 2020, δηλαδή το 46,5%, ποσοστό, όπως γίνεται αντιληπτό, σημαντικά χαμηλότερο του 90%. Στο παραπάνω λοιπόν ποσοστό, αναμένουμε να προστεθούν περίπου άλλα 15δις ευρώ, με το ποσοστό της συμμετοχή να φτάνει τελικά στο 56% περίπου. Πάντως θα επαναλάβουμε ότι η πρόταση θα γίνει τελικά αποδεκτή, με αλλαγές, όπως σημειώσαμε στο συνολικό πακέτο στήριξης της ελληνικής οικονομίας.
Πέραν των παραπάνω, το “κλειδί” είναι τελικά οι όροι που θα επιλεγούν, για τη συμμετοχή των ιδιωτών, αφού σύμφωνα με τις πληροφορίες υπάρχει ήδη μια αρχική συμφωνία, μεταξύ των 27 εταιρειών του χρηματοοικονομικού κλάδου, να επιλεγεί το πλέον “ελαστικό σενάριο”, το οποίο, όπως ήδη έχουμε γράψει σε προηγούμενα σχόλια μας, θα δημιουργεί μια απόλυτα διαχειρίσιμη ζημιά για τις ελληνικές τράπεζες. Σημειώνεται ότι η Deutsche Bank, στα αποτελέσματα που ανακοίνωσε χθες, έχει ήδη εφαρμόσει το λεγόμενο “ελαστικό σενάριο”, καταγράφοντας ζημίες περίπου 160εκ ευρώ, από την διαδικασία rollover των ελληνικών κρατικών ομολόγων που κατέχει, ύψους 1,7δις ευρώ. Πιο συγκεκριμένα, η Deutsche Bank έχει επιλέξει (πράγμα διόλου τυχαίο) την “ήπια επιλογή” του IIF, της ανταλλαγής ομολόγων με νέα εγγυημένα από το EFSF, διάρκειας 30 χρόνων, τα οποία φέρουν κουπόνι 4% για τα 5 πρώτα χρόνια, 4,5% για τα επόμενα 5 και τέλος 5% για τη διάρκεια από το 11ο ως το 30ο έτος ωρίμανσης. Θεωρούμε λοιπόν, ότι αυτό θα είναι τελικά το σχέδιο που θα επιλεγεί, κάτι το οποίο θα επιτρέψει τις ελληνικές τράπεζες να αντιμετωπίσουν την όλη κρίση, με σχετική ευκολία.
Στα της τεχνικής ανάλυσης του Χ.Α, μετά τη χθεσινή μεγάλη πτώση, κρίσιμη γίνεται και πάλι η κατάσταση, ενώ το μεγάλο ζητούμενο, για τις επόμενες συνεδριάσεις θα παραμείνει μια, νέα, ισχυρή αντίδραση και η απομάκρυνση του ΓΔ από τις κρίσιμες στηρίξεις που βρίσκεται.
www.greekfinanceforum.com
